Kiváló kiváló vállalatok 2022. 05. 22. Cser Tamás (Lombard) Archívumunkból (2018) Spin-off A vállalati tranzakciók különös világot képviselnek. A tanácsadók és menedzserek egyszerre képesek értékteremtőnek beállítani a felvásárlásokat/összeolvadásokat a vélt szinergiákra hivatkozva, valamint a…
Kérdőjelek az amerikai fogyasztó körül 2022. 02. 21. Cser Tamás (Lombard) Az Omikron visszaszorulásával jó esély van arra, hogy 2022 a vírusválságból való normalizálódás éve lesz. Az elemzői várakozások erőteljes gazdasági növekedésről szólnak világszerte. Nincs ez…
Angliában is hamar tetőzni látszik az Omikron – elkerülhetőnek tűnnek a lezárások 2022. 01. 12. Cser Tamás (Lombard) Korábbi írásomban bemutattam, hogy bíztatóan alakulnak a dél-afrikai vírusadatok, az Omikron jóval enyhébb lefolyású és viszonylag hamar ki is fullad a terjedése. Európába nagyobb mennyiségben…
Biztató jelek az Omikronról Dél-Afrikából 2021. 12. 20. Cser Tamás (Lombard) A hétvégén az Omikron okozta szigorításoktól volt hangos az európai sajtó. A legtöbb ország azon gondolkozik, kell-e és milyen korlátozást bevezetni karácsonyra. A hollandok meg…
A passzív befektetési alapok veszélyei 2021. 12. 12. Cser Tamás (Lombard) A kapitalizmus vívmánya veszélyezteti a kapitalizmus lényegét? Az elmúlt pár évtized kétségtelenül egyik legnagyobb vívmánya a tőkepiacokon az ETF-ek, azaz a tőzsdén jegyzett passzív befektetési…
Erdogan türelmetlenségével nagy bajba sodorta önmagát 2021. 11. 25. Cser Tamás (Lombard) A nagy hibát nem most, hanem márciusban követte el az előző jegybankelnök, Agbal elküldésével. Azóta csak halad az akkor elhatározott úton. Az egyre nyilvánvalóbb szakadék…
Value teljesítménye a magas inflációjú ’70-es években 2021. 10. 25. Cser Tamás (Lombard) Áprilisban írtam arról, hogy a vírusra adott gazdaságpolitikai válaszok következményeként várhatóan megemelkedő infláció hogyan hathat a részvénybefektetésekre. A konklúzió az volt, hogy bár a magas…
Újabb próbatétel előtt az egészségügyi rendszer 2021. 09. 07. Cser Tamás (Lombard) Év elején még úgy tűnt, már csak idő kérdése a koronavírus elleni védőoltások beadása, és ősztől már nem kell aggódnunk az újabb hullámok miatt a…
A közgazdaságtan végre nyit a valóság irányába? 2021. 06. 20. Cser Tamás (Lombard) Archívumunkból (2017): Talán igen. Az emberi racionalitás korlátosságát hangsúlyozó viselkedési közgazdaságtan egyik vezéralakja, Richard H. Thaler kapta 2017-ben a közgazdasági Nobel-díjat, 15 évvel a viselkedési forradalom…
Jelentenek-e menedéket a részvények inflációs környezetben? 2021. 04. 20. Cser Tamás (Lombard) Az elmúlt hónapokban a tőkepiacot talán leginkább foglalkoztató kérdés, hogy a jelenben tapasztalt inflációs várakozások emelkedése vajon egy tartós folyamat kezdete-e, véget érhetett-e az elmúlt…
Az utolsó mentsvár reálhozam elérésére? 2021. 01. 08. Cser Tamás (Lombard) 2020 végül is váratlanul jól zárult a globális részvénypiacokon. Mindez, párosulva a vírustól nagy pofont kapó fundamentumokkal, azt jelenti, hogy jelentősen drágultak a részvénypiacok, köszönhetően…
A value elmúlt időszakbeli alulteljesítése több nézőpontból Európa a múlt, Amerika a jövő?! 2020. 11. 24. Cser Tamás (Lombard) Cikksorozatunkban bemutattuk, hogy az utóbbi időszakban, különösen az elmúlt 5 évben jelentősen alulteljesítettek az értékalapú befektetések. Sokan vélekednek úgy, hogy ez a folyamat folytatódni fog,…
Kik hozzák a befektetési döntéseket: emberek, vagy homo economicusok avagy miért működött hosszú távon a value 2020. 11. 19. Cser Tamás (Lombard) A hétfőn indult cikksorozat első részében bemutattuk, jelenleg milyen rendkívüli időszakot élünk, amikor a nagy növekedésű vállalatok részvényei (growth) elképesztő módon felülteljesítették az alacsony árazottságú…
Ki adja át a helyét az újoncnak? 2020. 10. 26. Cser Tamás (Lombard) A közép-európai tőkepiac nem a kibocsátási aktivitásáról híres, a tőzsdéken nagyrészt a jól bevált régi szereplőkkel kereskednek, a vállalati finanszírozás elsősorban a bankpiacon történik, nem…
Új mélypontra estek az európai bankok, pedig a vállalati kötvénypiac nem számol komoly csődhullámmal 2020. 10. 06. Cser Tamás (Lombard) Az európai vírushelyzet romlása szeptember második felére elrontotta a hangulatot a tőzsdéken, különösen a ciklikus szektorokat érintette rosszul. Az európai bankszektor múlt pénteken új idei…
Jól nézze meg, mit takar a jó kinézet! 2020. 07. 28. Cser Tamás (Lombard) Archívumunkból (2014): A menedzsmentlélektan fortélyai Egy vállalattal kapcsolatos befektetési döntés meghozatalánál a számszerűsíthető fundamentumok mellett nagyon fontos a társaság menedzsmentjének pontos felmérése, helyes megítélése. A…
Az európai légiipari befektetők nem figyelnek Warren Buffett-re? 2020. 06. 12. Cser Tamás (Lombard) Az európai részvénypiac talpra állása kullog az amerikai mögött. A ciklikus részvények pedig messze alulteljesítik stabilabb társaikat. Mégis van egy európai ciklikus szektor, ami meglepően…
Az amerikai tőzsde idén elveszítheti a legjobb barátját 2020. 05. 07. Cser Tamás (Lombard) Nem az eredménynövekedésről van szó, az tragikus lesz Amerikában, de ugyanúgy igaz ez a világ összes tőzsdéjének vállalataira. Hanem a világ egyetlen globális vezetőjéről, aki…
Melyik részvényeket vegyük? 2020. 04. 07. Cser Tamás (Lombard) Maximális bizonytalanság, mérsékelt kockázat: ilyen lehet az ideális vállalat a következő hónapok részvényvételeire A koronavírus hatására elképesztő bizonytalanság övezi a gazdaságot, az idei második negyedév…
Európai részvények: 2009-es “mélypontokon”! 2020. 03. 24. Cser Tamás (Lombard) A koronavírus már biztos, hogy véget vetett a 2009 óta tartó, hosszú világgazdasági fellendülésnek. Azonban minden válság egyben lehetőség is arra, hogy a higgadt megtakarítók…
Szuperunalmas szuperkedd 2020. 02. 17. Cser Tamás (Lombard) Március 3-ai szuperkedden egyszerre tartják nagyon sok amerikai államban a demokrata előválasztást. Március közepére pedig nagy valószínűséggel eldől, hogy Trump kihívója egy radikálisabb, vagy mérsékelt…
Koronavírus gazdasági nyertese Törökország lehet? 2020. 02. 14. Cser Tamás (Lombard) A koronavírus miatt Kína ipari termelésének nagy része áll, kérdéses mikor indulhat újra. Közben elkezdtek szállingózni a hírek az európai gyártóktól, hogy komoly alkatrészhiányok alakulhatnak…
Csehország vs. Magyarország: kell-e verseny a mobilpiacon? 2020. 02. 06. Cser Tamás (Lombard) Hazánkban és Csehországban a régiónál alapvetően drágább mobil távközlést látunk, amiért a verseny hiányát okolhatjuk. A technológia váltások időpontja (mint amilyen most az 5G érkezése)…
Hány vállalat kapja el a koronavírust? 2020. 02. 03. Cser Tamás (Lombard) A cikk írásakor teljes bizonytalanság övezi a koronavírus lefutását. Sokan a 2003-as SARS vírushoz hasonlítják, ahhoz képest úgy tűnik jóval fertőzőbb, de valószínűleg kevésbé halálos…
Amikor megrendelés sem kell a magas tőzsdei értékeltséghez 2020. 01. 24. Cser Tamás (Lombard) A 2010-es évek Amerika diadaláról szólt a tőkepiacokon, az S&P 500 évi 7,5 százalékot vert rá átlagosan a világ többi részvénypiacára. Mindezt nagyban magyarázza a…
Európai részvények kiaknázatlan lehetősége 2019. 10. 22. Cser Tamás (Lombard) Az elmúlt évtizedben az amerikai részvénypiac történelmileg példátlan mértékben teljesítette felül Európát. A jobb hozamot magyarázandó, persze több strukturális (például az internetes cégek nagyobb aránya)…
Megöli az internet az európai plázákat? 2019. 08. 26. Cser Tamás (Lombard) Az elmúlt hónapok befektetési hangulatát alapvetően a következő gondolati séma vezérelte: ugyan van egy kis lassulás a világgazdaságban, de a nagyobb gondot megakadályozza a jegybankok…
Egyre indokoltabb az arany tartása hosszú távú megtakarításaink részeként 2019. 08. 07. Cser Tamás (Lombard) Christine Lagarde megválasztása az Európai Központi Bank élére a legutóbbi megerősítés. Ez nem személyeskedés, nem áll szándékomban a képességeit megkérdőjelezni. De annak, hogy a világ…
Lengyel – magyar: a gazdaságok együtt nőttek, a tőzsdei árak nem 2019. 06. 17. Cser Tamás (Lombard) Ha valaki öt évvel ezelőtt biztosan előre látta volna régiónk gazdasági fellendülésének mértékét, valószínűleg nyugodt szívvel vett volna közép-európai részvényeket. Hiába azonban a növekedés, pénzt…
Így vásároljunk saját részvényt! 2019. 05. 14. Cser Tamás (Lombard) Archívumunkból (2016) Hogyan lesz 1 dollárból 181? A részvény-visszavásárlások reneszánszát éljük. Az S&P 500 vállalatai nagyobb összeget költenek visszavásárlásokra, mint osztalékfizetésre. Több magyarázat is van arra, hogy…