Cser Tamás (Lombard), HOLDBLOG Archívum

Kiváló kiváló vállalatok

2022. 05. 22. Cser Tamás (Lombard)

Archívumunkból (2018) Spin-off A vállalati tranzakciók különös világot képviselnek. A tanácsadók és menedzserek egyszerre képesek értékteremtőnek beállítani a felvásárlásokat/összeolvadásokat a vélt szinergiákra hivatkozva, valamint a…

Kérdőjelek az amerikai fogyasztó körül

2022. 02. 21. Cser Tamás (Lombard)

Az Omikron visszaszorulásával jó esély van arra, hogy 2022 a vírusválságból való normalizálódás éve lesz. Az elemzői várakozások erőteljes gazdasági növekedésről szólnak világszerte. Nincs ez…

Angliában is hamar tetőzni látszik az Omikron – elkerülhetőnek tűnnek a lezárások

2022. 01. 12. Cser Tamás (Lombard)

Korábbi írásomban bemutattam, hogy bíztatóan alakulnak a dél-afrikai vírusadatok, az Omikron jóval enyhébb lefolyású és viszonylag hamar ki is fullad a terjedése. Európába nagyobb mennyiségben…

Biztató jelek az Omikronról Dél-Afrikából

2021. 12. 20. Cser Tamás (Lombard)

A hétvégén az Omikron okozta szigorításoktól volt hangos az európai sajtó. A legtöbb ország azon gondolkozik, kell-e és milyen korlátozást bevezetni karácsonyra. A hollandok meg…

A passzív befektetési alapok veszélyei

2021. 12. 12. Cser Tamás (Lombard)

A kapitalizmus vívmánya veszélyezteti a kapitalizmus lényegét? Az elmúlt pár évtized kétségtelenül egyik legnagyobb vívmánya a tőkepiacokon az ETF-ek, azaz a tőzsdén jegyzett passzív befektetési…

Erdogan türelmetlenségével nagy bajba sodorta önmagát

2021. 11. 25. Cser Tamás (Lombard)

A nagy hibát nem most, hanem márciusban követte el az előző jegybankelnök, Agbal elküldésével. Azóta csak halad az akkor elhatározott úton. Az egyre nyilvánvalóbb szakadék…

Value teljesítménye a magas inflációjú ’70-es években

2021. 10. 25. Cser Tamás (Lombard)

Áprilisban írtam arról, hogy a vírusra adott gazdaságpolitikai válaszok következményeként várhatóan megemelkedő infláció hogyan hathat a részvénybefektetésekre. A konklúzió az volt, hogy bár a magas…

Újabb próbatétel előtt az egészségügyi rendszer

2021. 09. 07. Cser Tamás (Lombard)

Év elején még úgy tűnt, már csak idő kérdése a koronavírus elleni védőoltások beadása, és ősztől már nem kell aggódnunk az újabb hullámok miatt a…

A közgazdaságtan végre nyit a valóság irányába?

2021. 06. 20. Cser Tamás (Lombard)

Archívumunkból (2017): Talán igen. Az emberi racionalitás korlátosságát hangsúlyozó viselkedési közgazdaságtan egyik vezéralakja, Richard H. Thaler kapta 2017-ben a közgazdasági Nobel-díjat, 15 évvel a viselkedési forradalom…

Jelentenek-e menedéket a részvények inflációs környezetben?

2021. 04. 20. Cser Tamás (Lombard)

Az elmúlt hónapokban a tőkepiacot talán leginkább foglalkoztató kérdés, hogy a jelenben tapasztalt inflációs várakozások emelkedése vajon egy tartós folyamat kezdete-e, véget érhetett-e az elmúlt…

Az utolsó mentsvár reálhozam elérésére?

2021. 01. 08. Cser Tamás (Lombard)

2020 végül is váratlanul jól zárult a globális részvénypiacokon. Mindez, párosulva a vírustól nagy pofont kapó fundamentumokkal, azt jelenti, hogy jelentősen drágultak a részvénypiacok, köszönhetően…

A value elmúlt időszakbeli alulteljesítése több nézőpontból Európa a múlt, Amerika a jövő?!

2020. 11. 24. Cser Tamás (Lombard)

Cikksorozatunkban bemutattuk, hogy az utóbbi időszakban, különösen az elmúlt 5 évben jelentősen alulteljesítettek az értékalapú befektetések. Sokan vélekednek úgy, hogy ez a folyamat folytatódni fog,…

Kik hozzák a befektetési döntéseket: emberek, vagy homo economicusok avagy miért működött hosszú távon a value

2020. 11. 19. Cser Tamás (Lombard)

A hétfőn indult cikksorozat első részében bemutattuk, jelenleg milyen rendkívüli időszakot élünk, amikor a nagy növekedésű vállalatok részvényei (growth) elképesztő módon felülteljesítették az alacsony árazottságú…

Ki adja át a helyét az újoncnak?

2020. 10. 26. Cser Tamás (Lombard)

A közép-európai tőkepiac nem a kibocsátási aktivitásáról híres, a tőzsdéken nagyrészt a jól bevált régi szereplőkkel kereskednek, a vállalati finanszírozás elsősorban a bankpiacon történik, nem…

Új mélypontra estek az európai bankok, pedig a vállalati kötvénypiac nem számol komoly csődhullámmal

2020. 10. 06. Cser Tamás (Lombard)

Az európai vírushelyzet romlása szeptember második felére elrontotta a hangulatot a tőzsdéken, különösen a ciklikus szektorokat érintette rosszul. Az európai bankszektor múlt pénteken új idei…

Jól nézze meg, mit takar a jó kinézet!

2020. 07. 28. Cser Tamás (Lombard)

Archívumunkból (2014): A menedzsmentlélektan fortélyai Egy vállalattal kapcsolatos befektetési döntés meghozatalánál a számszerűsíthető fundamentumok mellett nagyon fontos a társaság menedzsmentjének pontos felmérése, helyes megítélése. A…

Az európai légiipari befektetők nem figyelnek Warren Buffett-re?

2020. 06. 12. Cser Tamás (Lombard)

Az európai részvénypiac talpra állása kullog az amerikai mögött. A ciklikus részvények pedig messze alulteljesítik stabilabb társaikat. Mégis van egy európai ciklikus szektor, ami meglepően…

Az amerikai tőzsde idén elveszítheti a legjobb barátját

2020. 05. 07. Cser Tamás (Lombard)

Nem az eredménynövekedésről van szó, az tragikus lesz Amerikában, de ugyanúgy igaz ez a világ összes tőzsdéjének vállalataira. Hanem a világ egyetlen globális vezetőjéről, aki…

Melyik részvényeket vegyük?

2020. 04. 07. Cser Tamás (Lombard)

Maximális bizonytalanság, mérsékelt kockázat: ilyen lehet az ideális vállalat a következő hónapok részvényvételeire A koronavírus hatására elképesztő bizonytalanság övezi a gazdaságot, az idei második negyedév…

Európai részvények: 2009-es “mélypontokon”!

2020. 03. 24. Cser Tamás (Lombard)

A koronavírus már biztos, hogy véget vetett a 2009 óta tartó, hosszú világgazdasági fellendülésnek. Azonban minden válság egyben lehetőség is arra, hogy a higgadt megtakarítók…

Szuperunalmas szuperkedd

2020. 02. 17. Cser Tamás (Lombard)

Március 3-ai szuperkedden egyszerre tartják nagyon sok amerikai államban a demokrata előválasztást. Március közepére pedig nagy valószínűséggel eldől, hogy Trump kihívója egy radikálisabb, vagy mérsékelt…

Koronavírus gazdasági nyertese Törökország lehet?

2020. 02. 14. Cser Tamás (Lombard)

A koronavírus miatt Kína ipari termelésének nagy része áll, kérdéses mikor indulhat újra. Közben elkezdtek szállingózni a hírek az európai gyártóktól, hogy komoly alkatrészhiányok alakulhatnak…

Csehország vs. Magyarország: kell-e verseny a mobilpiacon?

2020. 02. 06. Cser Tamás (Lombard)

Hazánkban és Csehországban a régiónál alapvetően drágább mobil távközlést látunk, amiért a verseny hiányát okolhatjuk. A technológia váltások időpontja (mint amilyen most az 5G érkezése)…

Hány vállalat kapja el a koronavírust?

2020. 02. 03. Cser Tamás (Lombard)

A cikk írásakor teljes bizonytalanság övezi a koronavírus lefutását. Sokan a 2003-as SARS vírushoz hasonlítják, ahhoz képest úgy tűnik jóval fertőzőbb, de valószínűleg kevésbé halálos…

Amikor megrendelés sem kell a magas tőzsdei értékeltséghez

2020. 01. 24. Cser Tamás (Lombard)

A 2010-es évek Amerika diadaláról szólt a tőkepiacokon, az S&P 500 évi 7,5 százalékot vert rá átlagosan a világ többi részvénypiacára. Mindezt nagyban magyarázza a…

Európai részvények kiaknázatlan lehetősége

2019. 10. 22. Cser Tamás (Lombard)

Az elmúlt évtizedben az amerikai részvénypiac történelmileg példátlan mértékben teljesítette felül Európát. A jobb hozamot magyarázandó, persze több strukturális (például az internetes cégek nagyobb aránya)…

Megöli az internet az európai plázákat?

2019. 08. 26. Cser Tamás (Lombard)

Az elmúlt hónapok befektetési hangulatát alapvetően a következő gondolati séma vezérelte: ugyan van egy kis lassulás a világgazdaságban, de a nagyobb gondot megakadályozza a jegybankok…

Egyre indokoltabb az arany tartása hosszú távú megtakarításaink részeként

2019. 08. 07. Cser Tamás (Lombard)

Christine Lagarde megválasztása az Európai Központi Bank élére a legutóbbi megerősítés. Ez nem személyeskedés, nem áll szándékomban a képességeit megkérdőjelezni. De annak, hogy a világ…

Lengyel – magyar: a gazdaságok együtt nőttek, a tőzsdei árak nem

2019. 06. 17. Cser Tamás (Lombard)

Ha valaki öt évvel ezelőtt biztosan előre látta volna régiónk gazdasági fellendülésének mértékét, valószínűleg nyugodt szívvel vett volna közép-európai részvényeket. Hiába azonban a növekedés, pénzt…

Így vásároljunk saját részvényt!

2019. 05. 14. Cser Tamás (Lombard)

Archívumunkból (2016) Hogyan lesz 1 dollárból 181? A részvény-visszavásárlások reneszánszát éljük. Az S&P 500 vállalatai nagyobb összeget költenek visszavásárlásokra, mint osztalékfizetésre. Több magyarázat is van arra, hogy…