Cser Tamás (Lombard), HOLDBLOG Archívum

2022 a reálhozam visszatérésének éve volt

2022. 12. 28. Cser Tamás (Lombard)

Az elmúlt év legfontosabb változása a befektetések tekintetében a pozitív reálhozam visszatérése volt a világ legfontosabb tőkepiacain. Nyugodtan beszélhetünk normalizációról: miért is érné meg bárkinek…

A távközlés következő évei nem az 5G-ről fognak szólni, hanem az áremelésekről

2022. 10. 28. Cser Tamás (Lombard)

Az elmúlt évtizedben stagnáló árak jellemezték a távközlési szektort a régiónkban, azonban mára a környezet teljesen megváltozott – amit mintha nem akarnának felismerni a tőkepiaci…

Jól nézze meg, mit takar a jó kinézet!

2022. 10. 23. Cser Tamás (Lombard)

A menedzsmentlélektan fortélyai Egy vállalattal kapcsolatos befektetési döntés meghozatalánál a számszerűsíthető fundamentumok mellett nagyon fontos a társaság menedzsmentjének pontos felmérése, helyes megítélése. A közgazdászok többsége…

Lengyelország, ahol már árazzák a mély válságot

2022. 09. 05. Cser Tamás (Lombard)

Hosszabb távú részvénybefektetők számára az ilyen tőzsdei esések, mint amilyet most élünk át, vételi lehetőséget jelentenek. Azért nem árt nagyjából megbecsülni, mekkora is lehet a…

Így vásároljunk saját részvényt!

2022. 09. 04. Cser Tamás (Lombard)

Archívumunkból (2016) Hogyan lesz 1 dollárból 181? A részvény-visszavásárlások reneszánszát éljük. Az S&P 500 vállalatai nagyobb összeget költenek visszavásárlásokra, mint osztalékfizetésre. Több magyarázat is van arra, hogy…

Olvasóink kérdezték, válaszolunk – Value részvények

2022. 07. 28. Cser Tamás (Lombard)

„Value részvények osztalékara milyen hatással lehet a magasabb infláció? Fognak inflációt elérő, esetleg meghaladó mértékben osztalékot emelni a vállalatok? Változni fog az árazás a múltban…

A passzív befektetési alapok veszélyei

2022. 07. 12. Cser Tamás (Lombard)

(Archívunkból 2018) A kapitalizmus vívmánya veszélyezteti a kapitalizmus lényegét? Az elmúlt pár évtized kétségtelenül egyik legnagyobb vívmánya a tőkepiacokon az ETF-ek, azaz a tőzsdén jegyzett…

Olvasóink kérdezték, válaszolunk – Régiós piacok

2022. 07. 11. Cser Tamás (Lombard)

Mit gondol a HOLD Alapkezelő a török, görög, lengyel és román befektetési piacokról? Törökország “Miután a török piac a 2016-os puccs óta nem szexi, ezért…

Mások is elégedetlenek a Magyar Telekom ESG-erőfeszítéseivel

2022. 07. 06. Cser Tamás (Lombard)

Nagy Nóra, az Erste távközlési elemzője pár hete megjelent szektorriportjában külön értékelte a régiós vállalatokat ESG szempontok szerint is, véleményét pedig az alábbi táblázat foglalta…

A WYSIATI csapdájában

2022. 07. 05. Cser Tamás (Lombard)

Csak az létezik, amit látunk? Ha az egyes befektetési eszközök jövőbeli hozamkilátásaira tekintünk, könnyen juthatunk arra a konklúzióra, hogy a hozam reményében kockázatot kell vállalnunk,…

A szerencse legyen velünk

2022. 05. 29. Cser Tamás (Lombard)

Archívumunkból (2015) A VÉLETLEN SZEREPE A BEFEKTETÉSEKBEN Úgy születtünk, hogy nem szeretjük a bizonytalanságot. Mindenről tudni szeretnénk, hogy miért van így, hogyan működik. Ez hajtja…

Kiváló kiváló vállalatok

2022. 05. 22. Cser Tamás (Lombard)

Archívumunkból (2018) Spin-off A vállalati tranzakciók különös világot képviselnek. A tanácsadók és menedzserek egyszerre képesek értékteremtőnek beállítani a felvásárlásokat/összeolvadásokat a vélt szinergiákra hivatkozva, valamint a…

Kérdőjelek az amerikai fogyasztó körül

2022. 02. 21. Cser Tamás (Lombard)

Az Omikron visszaszorulásával jó esély van arra, hogy 2022 a vírusválságból való normalizálódás éve lesz. Az elemzői várakozások erőteljes gazdasági növekedésről szólnak világszerte. Nincs ez…

Angliában is hamar tetőzni látszik az Omikron – elkerülhetőnek tűnnek a lezárások

2022. 01. 12. Cser Tamás (Lombard)

Korábbi írásomban bemutattam, hogy bíztatóan alakulnak a dél-afrikai vírusadatok, az Omikron jóval enyhébb lefolyású és viszonylag hamar ki is fullad a terjedése. Európába nagyobb mennyiségben…

Biztató jelek az Omikronról Dél-Afrikából

2021. 12. 20. Cser Tamás (Lombard)

A hétvégén az Omikron okozta szigorításoktól volt hangos az európai sajtó. A legtöbb ország azon gondolkozik, kell-e és milyen korlátozást bevezetni karácsonyra. A hollandok meg…

Erdogan türelmetlenségével nagy bajba sodorta önmagát

2021. 11. 25. Cser Tamás (Lombard)

A nagy hibát nem most, hanem márciusban követte el az előző jegybankelnök, Agbal elküldésével. Azóta csak halad az akkor elhatározott úton. Az egyre nyilvánvalóbb szakadék…

Value teljesítménye a magas inflációjú ’70-es években

2021. 10. 25. Cser Tamás (Lombard)

Áprilisban írtam arról, hogy a vírusra adott gazdaságpolitikai válaszok következményeként várhatóan megemelkedő infláció hogyan hathat a részvénybefektetésekre. A konklúzió az volt, hogy bár a magas…

Újabb próbatétel előtt az egészségügyi rendszer

2021. 09. 07. Cser Tamás (Lombard)

Év elején még úgy tűnt, már csak idő kérdése a koronavírus elleni védőoltások beadása, és ősztől már nem kell aggódnunk az újabb hullámok miatt a…

A közgazdaságtan végre nyit a valóság irányába?

2021. 06. 20. Cser Tamás (Lombard)

Archívumunkból (2017): Talán igen. Az emberi racionalitás korlátosságát hangsúlyozó viselkedési közgazdaságtan egyik vezéralakja, Richard H. Thaler kapta 2017-ben a közgazdasági Nobel-díjat, 15 évvel a viselkedési forradalom…

Jelentenek-e menedéket a részvények inflációs környezetben?

2021. 04. 20. Cser Tamás (Lombard)

Az elmúlt hónapokban a tőkepiacot talán leginkább foglalkoztató kérdés, hogy a jelenben tapasztalt inflációs várakozások emelkedése vajon egy tartós folyamat kezdete-e, véget érhetett-e az elmúlt…

Az utolsó mentsvár reálhozam elérésére?

2021. 01. 08. Cser Tamás (Lombard)

2020 végül is váratlanul jól zárult a globális részvénypiacokon. Mindez, párosulva a vírustól nagy pofont kapó fundamentumokkal, azt jelenti, hogy jelentősen drágultak a részvénypiacok, köszönhetően…

A value elmúlt időszakbeli alulteljesítése több nézőpontból Európa a múlt, Amerika a jövő?!

2020. 11. 24. Cser Tamás (Lombard)

Cikksorozatunkban bemutattuk, hogy az utóbbi időszakban, különösen az elmúlt 5 évben jelentősen alulteljesítettek az értékalapú befektetések. Sokan vélekednek úgy, hogy ez a folyamat folytatódni fog,…

Kik hozzák a befektetési döntéseket: emberek, vagy homo economicusok avagy miért működött hosszú távon a value

2020. 11. 19. Cser Tamás (Lombard)

A hétfőn indult cikksorozat első részében bemutattuk, jelenleg milyen rendkívüli időszakot élünk, amikor a nagy növekedésű vállalatok részvényei (growth) elképesztő módon felülteljesítették az alacsony árazottságú…

Ki adja át a helyét az újoncnak?

2020. 10. 26. Cser Tamás (Lombard)

A közép-európai tőkepiac nem a kibocsátási aktivitásáról híres, a tőzsdéken nagyrészt a jól bevált régi szereplőkkel kereskednek, a vállalati finanszírozás elsősorban a bankpiacon történik, nem…

Új mélypontra estek az európai bankok, pedig a vállalati kötvénypiac nem számol komoly csődhullámmal

2020. 10. 06. Cser Tamás (Lombard)

Az európai vírushelyzet romlása szeptember második felére elrontotta a hangulatot a tőzsdéken, különösen a ciklikus szektorokat érintette rosszul. Az európai bankszektor múlt pénteken új idei…

Az európai légiipari befektetők nem figyelnek Warren Buffett-re?

2020. 06. 12. Cser Tamás (Lombard)

Az európai részvénypiac talpra állása kullog az amerikai mögött. A ciklikus részvények pedig messze alulteljesítik stabilabb társaikat. Mégis van egy európai ciklikus szektor, ami meglepően…

Az amerikai tőzsde idén elveszítheti a legjobb barátját

2020. 05. 07. Cser Tamás (Lombard)

Nem az eredménynövekedésről van szó, az tragikus lesz Amerikában, de ugyanúgy igaz ez a világ összes tőzsdéjének vállalataira. Hanem a világ egyetlen globális vezetőjéről, aki…

Melyik részvényeket vegyük?

2020. 04. 07. Cser Tamás (Lombard)

Maximális bizonytalanság, mérsékelt kockázat: ilyen lehet az ideális vállalat a következő hónapok részvényvételeire A koronavírus hatására elképesztő bizonytalanság övezi a gazdaságot, az idei második negyedév…

Európai részvények: 2009-es “mélypontokon”!

2020. 03. 24. Cser Tamás (Lombard)

A koronavírus már biztos, hogy véget vetett a 2009 óta tartó, hosszú világgazdasági fellendülésnek. Azonban minden válság egyben lehetőség is arra, hogy a higgadt megtakarítók…

Szuperunalmas szuperkedd

2020. 02. 17. Cser Tamás (Lombard)

Március 3-ai szuperkedden egyszerre tartják nagyon sok amerikai államban a demokrata előválasztást. Március közepére pedig nagy valószínűséggel eldől, hogy Trump kihívója egy radikálisabb, vagy mérsékelt…