Amikor az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed kamatemelési ciklusba, monetáris szigorításba kezdett az elmúlt közel hetven évben, nemcsak a reálgazdaság lassult le vagy fordult recesszióba, hanem (az 1993 és 1995 közötti időszakot kivéve) az S&P 500 index is minden egyes alkalommal esett, bár különböző mértékben.
Ez látható az alábbi ábrán.
Monetáris szigorítási ciklusok az Egyesült Államokban (1955-től)
Forrás: FederalReserve Bank of St. Louis
Kitűnik az adatokból, hogy a recesszió mértéke nem korrelált a tőzsdeindex esésének mértékével.
Volt, amikor a gazdaság nagyon befékezett, de a tőzsdei esés mértéke közel sem volt akkora, mint például amikor kisebb lassulás mellett az index többször is feleződött a csúcshoz képest.
Eddig idén mindössze egy 0,5 százalékos kamatemelés történt, a gazdaság nem fékezett le hirtelen, viszont az S&P500 index már közel 15 százalékot esett.
A múlt alapján lehet, hogy ez még csak a kezdet, hiszen az index már erősen túlértékelt volt az elmúlt hónapokban.
A részvénypiacok rémálma: a mennyiségi szigorítás
Mit jelent a jegybankok eszközeladási programja, és milyen hatást gyakorol a pénz és tőkepiacokra? – avagy miért ne lepődjünk meg a részvények alulteljesítésen