Rotáció az európai részvényekbe

2021-ben a sokak által várt részvénypiaci összeomlás nem érkezett el, és a fejlett piacok (főleg USA) kiemelkedően erősnek bizonyultak, szemben több fejlődőpiaci országgal és szektorral (például kínai tech, Dél-Amerika). Érdekes mozgások indultak meg azonban az elmúlt 1-2 hónapban, hetekben. Ahogy azt az év végi stratégiai elemzésekben már sokan megírták (mellesleg, ha emlékeim nem csalnak az azt megelőző évben is!), felülsúlyozásra ajánlották az elemzőházak az európai részvényeket, és defenzívebb USA szektorokat. A szavakat ezúttal azonban tettek is követték: jelentős rotáció indult meg a részvénypiacokon az elmúlt hetekben. A Merryl Lynch befektetői ház rendszeresen megkérdezi az alapkezelőket pozícionáltságukról, világképükről, melyet az alábbi ábra is összegez.

A felmérés szerint leginkább felülsúlyt az Eurozóna részvényeiben vállalnak jelenleg a vagyonkezelők, míg az amerikai részvényekben enyhe felülsúlyozás mellett jelentős, a piac belsejében lévő mozgás figyelhető meg. Az elmúlt időszakban a bankok, energiacégek és egyéb value szektorok vitték a prímet az USA technológiai szektorának kárára. Nem meglepő a dollár ereje és kamatemelések belengetése mellett a feltörekvő piacok gyengélkedése. Számomra azonban meglepő a UK részvények ilyen mértékű utálata. Meglátjuk ez utóbbi mozgás mennyire lesz tartós, mindenesetre mindez az amerikai kamatemelésekkel párosítva akár jelentősebb tektonikai mozgásokat is hozhat 2022-re.