Kötvény
Kölcsönadok egy cégnek/országnak, ami ígéretet tesz, hogy visszafizeti ezt.
ÉRTÉKPAPÍROK TÍPUSAI
MIÉRT JÓ A KIBOCSÁTÓNAK?
A kibocsátó pénzhez jut.
MIÉRT JÓ A KIBOCSÁTÓNAK?
A kibocsátó pénzhez jut.
MIÉRT JÓ A
BEFEKTETŐNEK?
Alacsony kockázattal jut hozamhoz. *
* Napjainkban már egyre jellemzőbbek a negatív kamatok
SZÁMOLJUNK EGY KICSIT!
Szeretnénk egy új autót vásárolni 5.000.000 Ft-ért, de nincs ennyi likvid tőkénk.
Mit tehetünk egy ilyen helyzetben?
Például elcsúsztathatjuk időben a vásárlásunkat 5 évvel, és befektetünk havi 100.000 Ft-ot kötvénybe.
Miért is jó ez?
Ha havonta egy fix összeget kötvénybe fektetünk,
úgy 5 év múlva akár drágább autót is vásárolhatunk.
Érdemes előre tervezni!
Lehetséges veszteséget elérni egy kötvényen?
"Igen, ha a hozamok emelkednek és az árak csökkennek."
Nézzük egy példán keresztül, mit is jelent ez a gyakorlatban!
Tegyük fel, hogy 2020-ban vettünk egy 2027-ben lejáró 2% éves kamatot fizető papírt 100 forint névértékkel. Ennek az ára a megvételkor pont 100 forint volt, kifizetései a következő módon alakulnak:
IDE JÖN AZ ÁBRA
Ezek után 2022-ben jelentősen megváltozott a hozamkörnyezet és az állam egy új, 10% éves kamatot fizető papírt dob a piacra 2027-es lejárattal, aminek a kifizetései az alábbiak lesznek:
IDE JÖN AZ ÁBRA
Hogyan keletkezhet mégis veszteségünk?
Ha ebben a környezetben el akarjuk adni a 2020-ban vásárolt állampapírunkat.
Könnyű belátni, hogy 2022-ben 100 forintért biztosan nem fogjuk tudni eladni a 2%-os kamatozó papírunkat, miközben a vevőknek egy 10%-os kamatozású papír jelenti az alternatívát.
IDE JÖN AZ ÁBRA
A számításban látszik, hogy a kötvényünkért maximum 69,7Ft-ot lesz hajlandó fizetni a vevő, hiszen ebben az esetben egyezik meg a két papír jelenértéke.
Ha nem cseréljük le a papírt hanem lejáratig tartjuk, akkor nominálisan nem ér minket veszteség, hiszen minden évben megkapjuk a 2 forint kamatunkat, lejáratkor pedig a befektetett összeget is visszakapjuk, ahogy azt a fenti példában is bemutattuk.
Tanulság:
A hozamok emelkedtek, a meglévő papírunk ára ezért lecsökkent.
Ilyenkor már nem érdemes kiszállni a 2%-os papírból és átmenni a 10%-osba, mert a jelentősen lecsökkent eladási ár miatt pontosan ugyan akkora hozamot érünk el a tartással mint a váltással. Két dolog egyszerre lehet igaz: Az általunk tartott papír ára a piacon jelentősen lecsökkent, de ha lejáratig tartjuk a papírt, nominális veszteség nem ér minket.
TOVÁBBI RÉSZLETEK
TOVÁBBI RÉSZLETEK
Kötvénynek olyan hitelviszonyt megtestesítő pénzügyi instrumentumokat hívunk, melyek előre meghatározott kifizetések sorozatából állnak. A kibocsátó tipikusan állam, állami szerv, vagy vállalkozás. A kötvényt kibocsátó effektíve hitelt vesz fel a kötvényt megvásárló befektetőktől, melynek ütemezését és a felhasználás kondícióit a kötvény prospektusa rögzíti. A legfontosabb részletek a befektető számára az esedékességek, azaz a kamat és tőketartozás törlesztésének ütemezése, valamint a kamatláb változó vagy fix természete és mértéke. A kötvények a részvényekkel szemben így tartozást, nem pedig tulajdonosi testesítenek meg.
A kötvénykibocsátás által a tőkepiaci szereplő könnyebben juthat nagyobb összegű kölcsönhöz, hiszen a befektetők széles rétegét elérheti; valamint a hitelt nyújtó befektető is jól jár, hiszen a kötvény névértékétől függően a tartozás csupán portfóliójának kisebb hányadát teszi ki, így befektetőnk képes eldiverzifikálni a hitelezésből adódó nem fizetési kockázatot.
Kötvényvásárlás esetén érdemes többek között figyelembe venni az adott kibocsátó meglévő hiteleit, azok ütemezését, működési eredményét, készpénztermelő képességét, valamint a kötvény “szenioritását”. Utóbbi kifejezés alatt azt értjük, hogy felszámolás esetén hányadikként kerülnek kifizetésre a kötvényesek. A fedezettel bíró kötvények a fedezet értékéből elsőként, más eszközökből az elsők között kerülnek kifizetésre. A junior kötvénytulajdonosok általában a hitelezők, beszállítók, és szenior kötvényesek után, de még a tulajdonosok előtt kerülnek kifizetésre, feltéve, hogy maradt még mit kifizetni. Az egyes államok és vállalatok kockázatáról olyan hitelminősítők adnak pontosabb besorolást, mint az amerikai Standard & Poor’s vagy Moody’s.
A kötvénykibocsátásból fakadó hitelezés feltételei a kibocsátást megelőzően kerülnek rögzítésre és a kibocsátáskor lépnek életbe. A feltételek közül a legfontosabbak a kötvénykibocsátás összmérete, a kötvények névértéke, a kamat illetve kupon típusa (változó vagy fix), a törlesztés ütemezése, valamint a kötvény végső lejárata és visszafizetési határideje.
Fix kifizetésekkel rendelkező értékpapír esetén meg kell különböztetnünk kamatot, hozamot, valamint kupont. Utóbbiról fentebb már esett szó, a kupon a névértékre számított kamat mértéke, melynek összege minden esedékességkor fix összegű. Ez a fix összegű kifizetés nem változik a futamidő alatt, így változó kamatkörnyezetben a kötvény árának kell korrigálnia. A kötvény hozamának és a kamatkörnyezet közötti kapcsolatának bemutatása örökjáradékon keresztül a legegyszerűbb. Az örökjáradék egy olyan speciális kötvény, melynek nincs végső lejárata, az azt kibocsátó szervezet évente fizet egy fix kupon összeget a befektetőnek. Tegyük fel, hogy az állam kibocsát 10 százalékos örökjáradékot 100.000 forint névértéken. Ez éves 10.000 forint kifizetésnek felel meg az idők végezetéig. A kibocsátást követően a Nemzeti Bank kamatcsökkentésbe kezd, melynek hatására csökkenek a hozamok. Így az örökjáradékunk már csak 5% hozammal forog. Miután a kifizetések továbbra is változatlanul évi 10.000 forintban vannak meghatározva, az 5 százalékot úgy éri el a hozam, hogy az örökjáradék ára 100.000 forintól felmegy 200.000 forintra.
A kötvénybefektetések kiváló eszközök lehetnek tőkefelhalmozásra, és a kamatos kamat nyújtotta lehetőség kihasználására. Amennyiben képesek vagyunk rendszeresen megtakarítani 100.000 forintot, és ezt 5 százalékos kamat mellett öt évig rendszeresen félretesszük, úgy az 5. év végén már 6.880.000 forintunk lesz. A kamatkifizetések az idő előrehaladtával fokozatosan nőnek, mivel egy későbbi évben nem csak a sorozatos megtakarítások, de a korábbi években kapott kamatot is befektethetjük, arra is további kamatot kaphatunk.
Ez is érdekelheti: