A Fear and Greed Index egy összetett, piaci hangulatot mérő mutató, ami azt mutatja meg egy 0-tól 100-ig terjedő skálán, hogy adott pillanatban a befektetők körében inkább a félelem (0) vagy a kapzsiság (100) dominál. A mutató azon az elven alapszik, hogy túlzott félelemben a befektetők hajlamosak alulárazni az eszközöket, míg ellenkező esetben pedig túlárazni őket.
Története és eredete
Az index filozófiája jól illeszkedik Warren Buffett híres kontrariánus szemléletéhez, egy híres idézetét számszerűsíti: “We simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful”. A gondolat az kontrariánus befektetési logikán alapszik: a tömeg érzelmi túlreagálásait érdemes lehet kihasználni. A piaci pánik által az eszközök alulértékeltté, az eufória által pedig túlértékeltté válhatnak. A CNN Money, mai nevén CNN Business, csapata 2012-ben ezt az elvet alkalmazta, amikor megalkották a Fear and Greed Indexet a 2008-as pénzügyi válság és az európai hitelválság nyomán. A készítők célja az volt, hogy a már létező VIX volatilitás index mellett készítsenek egy barométert, ami mélyebb képet nyújthat a piac jelenlegi helyzetéről, és megmutatja, hogy milyen hangulatban vannak a piaci szereplők.
Számítási módszertan
Az index hét piaci indikátort használ fel, amiket 0 és 100 közé normalizál, majd a súlyozatlan átlagukat veszi. Ez a hét összetevő:
- Piaci momentum: az S&P 500 teljesítménye a 125 napos mozgóátlagához képest
- Részvényár-erősség: összehasonlítja a NYSE-n 52 hetes csúcson és mélyponton lévő részvények arányát
- Piaci szélesség: növekvő, illetve eső részvények kereskedési volumene
- Put/Call opciók aránya: a put (eladási) és call (vételi) opciók aránya: több put = több félelem
- Piaci volatilitás: a “félelem indexe”: magasabb VIX = magasabb félelem
- Biztonságos “menedék” iránti kereslet: a részvények és az államkötvények teljesítményét hasonlítja össze az elmúlt 20 napban
- „Bóvli” kötvények iránti kereslet: a kockázatos, illetve biztonságos kötvények hozamkülönbségét méri: kisebb különbség = kapzsiság
Skála értelmezése:
- 0 - 24 Extrém félelem
- 25 - 44 Félelem
- 45 - 55 Semleges
- 56 - 74 Kapzsiság
- 75 - 100 Extrém kapzsiság
Az Index az abszolút mélypontját (0 egység) 2014 őszén érte el először, amikor is egy rövid, azonban annál erőteljesebb eladási hullám volt a piacokon. Ennek oka az európai recesszió jelei, Kína gazdasági növekedésének a lassulása és nem utolsó sorban az Ebola járvány volt. Ezt még a 2020-as COVID pánik idején sem érte el, ahol a legalacsonyabb érték 2 egység volt. Az eddigi legmagasabb értékét (97 egység) közvetlen a COVID előtti időszakban érte el. Ekkor óriási eufória uralkodott a piacokon a 2019-es rendkívül erős hozamok után. A befektetők azt várták, hogy ez 2020-ban is folytatódni fog.
Kripto változat
Az alternative.com platform a kriptopiac sajátosságaihoz igazítva létrehozta a saját Crypto Fear and Greed Indexét. Az eredetihez hasonlóan ez is egy 0-tól 100-ig terjedő skála, az összetevők azonban mások. Számításba veszi a Bitcoin dominanciáját, a közösségi média hangulatát és a Google Trends adatait is. Azért volt szükség egy külön indexre, mert a kriptopiac nagyobb árkilengésekkel és eltérő piaci szereplőkkel működik.
Tudományos relevancia
Fontos kiemelni azonban, hogy ez az index a múltbeli adatokra támaszkodik, ami nem garantálja a jövőbeli pontosságot. Ezen felül nem veszi figyelembe a makrogazdasági fundamentumokat (pl. kamatok, infláció, vállalati eredmények), kizárólag a piaci hangulatra támaszkodik.
A Fear and Greed Index hasznos, gyorsan értelmezhető eszköz a piaci hangulat mérésére, különösen akkor, amikor a befektetői érzelmek szélsőséges irányba tolódnak. Ugyanakkor önmagában nem tekinthető megbízható előrejelző modellnek, inkább kiegészítő indikátorként érdemes használni fundamentális, makrogazdasági és értékeltségi elemzések mellett. Legnagyobb értéke abban rejlik, hogy segít felismerni, mikor uralja a piacot a pánik vagy az eufória.
A díj mellett milyen tulajdonságok mentén különböztethetők meg a vagyonkezelési szolgáltatások? Olvassa el a témában készült cikkünket is!