A vállalati kötvény olyan hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amelyet vállalatok bocsájtanak ki. A vállaltnak ez egy lehetséges módszere tőkebevonásra.
A kötvényt kibocsátó vállalat kötelezettséget vállal a befektetővel szemben, hogy a kötvényen megjelölt pénzösszeget, a kötvény névértékét az előre meghatározott feltételek és időpontok szerint kamatokkal együtt visszafizeti.
A vállalati kötvényhez kapcsolódó legfontosabb fogalmak
Kibocsátónak nevezzük azt a vállalatot, amely forrásbevonás céljából kibocsájtja a kötvényeket. A kibocsátók változó hitelbesorolással rendelkezhetnek, ami azt hivatott szemléltetni, hogy mennyire megbízható a kibocsátó, mekkora a kockázata az esetleges csődnek, a befektetett összeg elvesztésének. A hitelbesorolást független adatminősítők végzik.
A befektető az a személy, aki megvásárolja a kötvényt és ezáltal kölcsönt nyújt a kibocsátónak. A kötvény névértéke a kölcsön mértéke. Általában a kibocsátó a kötvény lejártakor a névértéket egy összegben visszafizeti a befektetőnek.
A kamat a kötvény kuponján feltüntetett összeg, melyet az előre meghatározott módon fizet ki a kibocsátó a befektetőnek. Általában alacsonyabb hitelbesorolású kibocsátók magasabb kamattal tudják kibocsájtani a kötvényeiket.
A vállalati kötvény ára
Egy vállalati kötvény árfolyamát számos dolog befolyásolja, többek között:
- A piaci hozamkörnyezet
- A kibocsátó hitelbesorolása, fizetőképessége
- A kötvénybe ágyazott jogok
- A mögöttes instrumentumok teljesítése
- A kínálat-kereslet változása (a kötvénypiac likviditása)
Vállalati kötvény típusok
A vállalati kötvények nagyon sok félék lehetnek. Változhatnak áruk, típusuk, kockázataik és más jellemzők alapján is. Ezért mindig érdemes körültekintően megismerni a venni kívánt vállalati kötvényt. A kötvényt kibocsátó intézmények leellenőrzésére az MNB nyilvántartása egy jó eszköz.
Vállalati kötvényeket lehet elsődleges piacon, közvetlenül a vállalattól beszerezni vagy közvetítőn keresztül hozzájuk jutni, de jellemző a kötvények közvetett, másodlagos piacon történő kereskedése is.
A vállalati kötvények több szempont szerint is kategorizálhatóak.
Kamatozásuk szerint
- A fix kamatozású kötvények meghatározott gyakorisággal fizetik az előre meghatározott kamatokat.
- A diszkont kötvények nem fizetnek kamatot, ellenben névértékük alatt lehet hozzájuk jutni és a kibocsátó a névértéket fizeti vissza lejáratkor.
- A változó kamatozású kötvények jellemzően valamilyen referencia kamat alapján számítják saját kamatjukat és így azok előre nem ismertek.
- Az indexált kamatozású kötvények fizetése feltételes, mértéke egy mögöttes instrumentum (részvény, index vagy deviza árfolyam) teljesítményétől függ.
Az esetleges vállalati csőd esetén fennálló kielégítési sorrend szerint
- A biztosítékkal fedezett kötvények esetén előre meghatározott biztosíték fedezi a kötvények visszafizetését.
- Az alárendelt kölcsöntőke megtérítése csőd esetén minden más hitelező kifizetése után esedékes.
- A nem fedezett kötvény kifizetése a kibocsájtó csődje esetén minden hitelező után (szinte) utolsóként esedékes.
Vissza- és átválthatóság alapján
- Visszahívható kötvény esetén a kibocsátónak lehetősége van előre meghatározott időpontokban kötvényeinek visszahívására.
- Visszaváltható kötvény esetén a befektetőnek van lehetősége előre meghatározott időpontokban a kötvények visszaváltására.
- Átváltható kötvény esetén előre meghatározott időpontokban a befektetőnek lehetősége van a kötvényeket részvényre átváltani.
A vállalati kötvény kockázatai
A vállalati kötvények több különböző kockázattal rendelkeznek, többek között:
- Kibocsátói kockázattal, mely a kibocsátó esetleges nem teljesítését jelöli.
- Visszafizetési kockázattal, mely a kibocsátó csődje esetén fellépő visszafizetési sorrendet jelöli.
- A kibocsátó leminősítésének kockázatával, mely ahogy romlik, úgy emeli az elvárt hozamot és csökkenti a piaci árat.
- Volatilitás kockázatával, amely jellemzően az opcióval rendelkező kötvényeket érinti
- Újra-befektetési kockázattal, mely az alacsonyabb hozamon történő újra-befektetést jelöli
- Kamatkockázattal, mely a különböző hozamelvárások következtében beálló árfolyamváltozásokat jelölik.
- Inflációs kockázattal, mely a jövőbeni reálérték csökkenését jelöli.
- Likviditási kockázattal, mely a lejárat előtti visszaváltás kockázatát jelöli.
- Devizakockázattal, amely a különböző devizák közötti átváltás kockázata.
Kinek éri meg vállalati kötvény vásárlása?
Vállalati kötvényeket azoknak éri meg vásárolni, akik:
- szeretnének például az állampapír hozamánál nagyobb hozamra szert tenni és vállalják az ezzel járó magasabb kockázatot
- olyan vállalatba fektetnének, melynek bíznak a jövőjében, ám részvényt nem akarnak vásárolni
- preferálják a kötvény jellegű befektetéseket
- szeretnék optimalizálni a kamatadójukat, mivel vállalati kötvényeket kedvező kamatozási formában is lehet vásárolni, például tartós befektetési számlával (TBSZ) vagy nyugdíj-előtakarékossági számlával (NYESZ)
A megfelelő kötvény megtalálásához fontos:
- elolvasni a kibocsátási tájékoztatót
- ellenőrizni a kibocsátáshoz szükséges engedélyek meglétét
- a befektetés védelmének felmérése
- felmérni az egyéni helyzetét és az ahhoz leginkább illő kötvény típust
- kérdések esetén bővebb információ kérése az ügyintézőtől